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公募加仓了多少蓝筹?兼谈大势与风格

作者:肖鸥    来源:南风网    发布时间:2017-06-04 19:34

在5月19日之前,我们今年对市场的判断都是震荡格局,3300点是震荡上沿(卖点),3100是震荡下沿(买点),非常精准的捕捉了上半年的市场节奏。从5月19日开始,我们给出的投资建议是“震荡格局首次转为下跌格局,反弹减仓!”,旗帜鲜明的提出谨慎信号。截止上周五,创业板综8个交易日下跌5.29%,中证1000下跌5.53%,多数个股跌幅惨重。上周如此大的利好,也未能引起市场的反弹,相信趋势才是最正确的理解这个市场,虽然上周我们脱离了模型,单独分析了一下减持新规的影响,市场的表现远远弱于我们的预期,好在我们秉持反弹减仓的操作建议。

天风金工择时体系显示wind全A指数下跌趋势仍在延续,且在进一步增强,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离继续拉大,20日线收于4152点,120日线收于4345点,长期均线位于短期均线之上,由上周的-4.3%变为-4.6%,仍运行在我们定义的下跌市格局(小于-3%),显示wind全A指数长期指标进入下跌趋势。

目前指数已经是第三周处于下跌市中,根据我们模型的设计,在下跌格局中我们模型的建议都是回避,反弹提供的都是减仓机会,尤其是面临6月各种流动性的考验,从风险控制的角度,回避也是一个不错的选择。

我们市场判断模型有一个核心假设,就是风险资产的趋势性运行特征,在趋势来临之际,各类投资者会不断加入到趋势之中强化趋势,形成趋势的自我实现,因此顺应趋势不预测就是最佳的预测,趋势的扭转需要非常强大的外生力量。非常显然,在趋势形成之后,右侧交易会比左侧交易来的性价比更高,因为趋势的形成往往会过度反应,我们永远不知道趋势的顶或者底在什么地方,等待市场的右侧信号也许是明智之举。

对于风格,目前也形成了上证50的向上趋势和创业板的向下趋势,我们的建议和市场判断是一致的,就是顺应趋势,上证50向上趋势中没有必要做左侧逃顶交易,因为不知道顶在哪里,等待顶部的右侧信号性价比更高,同样对于创业板也是类似的处理,每一次的下跌趋势都是由不断的抄底割肉形成的,耐心等待右侧信号的出现,投资本身就是一次内心的修行。

从我们测算的仓位数据上看(平时准确性有限,在最近风格分化极大时具有参考价值),过去一个月公募股票与混合型基金在上证50为代表的蓝筹股上的配置增加幅度有限,我们测算的结果显示股票型基金目前仓位约为88%,前一个月为89%,其中配置在上证50为代表的蓝筹股上占净资产的比重为17%附近,一个月前为19%;从混合型基金来看,整体仓位从55%提升至58%,对蓝筹股的配置上占净资产的比例从9.2%上升到12.27%,有一定幅度的增加,由于混合型基金整体的规模约为股票型基金规模的8倍,主动股票型基金资产规模在2100亿左右,偏股混合型规模在1.7万亿;整体上看公募基金对蓝筹的配置有所增加,过去一个月净增加的配置金额在460亿左右,但实际占比并不高。

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